【麻豆视频免费官方版】从闪存到奶茶：贝恩资本跨界收购，贡茶凭啥值43亿元？ 从闪存以下简称“贡茶”） 万箭穿心网

一个月前，从闪存贝恩资本刚刚退出日本闪存芯片企业铠侠的奶茶投资，这笔交易被视为全球私募股权行业最成功的贝恩投资之一。一个月后，资本值亿贝恩就转身“跨界”收购知名奶茶品牌。跨界

8月6日，收购麻豆视频免费官方版私募股权投资机构TA Associates（以下简称“TA”，贡茶本次交易卖方）在官网宣布，凭啥贝恩资本已签署协议收购贡茶国际（Gong cha Global，从闪存以下简称“贡茶”），奶茶交易预计于今年第四季度完成。贝恩双方并未披露交易价格，资本值亿不过据媒体报道，跨界其交易金额约43亿元人民币（下同）。收购

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，贡茶贡茶于2006年诞生于中国台湾地区，自2009年起开启扩张之路。

2010年前后，贡茶正式进入我国大陆市场。彼时，贡茶几乎是大陆消费者认识奶盖茶的起点，被业内称为“奶盖茶祖师爷”。在商场、步行街和学校附近，贡茶招牌的奶茶店随处可见。但随着大陆茶饮市场竞争加剧，漫蛙漫画官方版下载贡茶逐渐淡出大陆消费者视野。

一个在大陆市场失去存在感、在新茶饮赛道中掉队的老品牌，为何还能值43亿元？贝恩资本究竟在买什么？

今年5月，市场曾传出私募股权投资公司TA希望以最高20亿美元出售贡茶。按照贡茶超过7000万美元的年息税折旧摊销前利润计算，这一估值接近30倍，潜在买家当时已经认为价格偏高。

据媒体报道，此次贝恩资本收购贡茶的交易金额超过6.35亿美元（约合人民币43亿元），仅为卖方最高估值预期的三成左右。

一位拥有十余年经验的新茶饮行业资深从业者张恒（化名）告诉每经记者，贝恩看中的是贡茶已经铺设多年的全球经营网络。

贡茶于2009年从中国香港开始向全球扩张，此后陆续进入韩国、日本、马来西亚、菲律宾、越南、美国和欧洲等市场。

这张扩张的门店网，第一个关键支点是韩国。目前贡茶在韩国的门店数超过800家，韩国一度是付费SM社区官方版下载其最大的单一市场。韩国经营团队在资本支持下，还曾反向收购贡茶中国台湾总部的70%股权，并逐步整合贡茶的全球品牌权益。

2019年被TA接手后，贡茶进一步向美国、欧洲、中东和拉丁美洲市场扩张，并收购了美国东西海岸主加盟商的相关权益，将“数字厨房”店型推广至约250家门店。

韩国首尔的贡茶门店  style="text-align: justify;">第二个增长支点是日本。贡茶于2015年在日本开出首店，截至2025年5月底，其门店已接近200家。2024年，贡茶在日本市场接待消费者约3012万人次，较2019年增长七成左右。预计2026年，日本市场将超过韩国市场，成为贡茶收入最大的市场。

在东南亚市场，2010年前后，贡茶进入马来西亚和菲律宾市场；2014年进入越南市场。

但门店多，还不足以解释贡茶43亿元的出售价格。

此前，吃瓜最新事件爆料免费下载官方版每经记者曾在日本大阪一家商场看到，贡茶一款季节新品标价620日元（约合人民币30元）。部分季节限定饮品价格达到690至780日元，已经与我国大陆不少中高端鲜果茶、鲜奶茶的标价相当。在韩国市场，贡茶的售价换算之后也在人民币30元左右。

日本大阪商场里的贡茶门店  style="text-align: justify;">贡茶在海外市场并非依靠低价换取规模。至少在日本等核心市场，贡茶已经进入当地消费者可以接受的日常饮品价格带。

与此同时，贡茶门店以中小型店和商场档口为主，不需要复杂的餐饮后厨。与大量使用鲜奶、鲜果和现制小料的大陆新茶饮门店相比，贡茶较小面积的门店能够降低开店投入；部分标准化程度更高、储存周期更长的原料，也能减少跨境运输、冷链储存和门店培训的难度。

目前，贡茶在全球约33个市场拥有近2200家门店，每年售出超过1.5亿杯饮品。2025财年贡茶总营收约为2.17亿美元，同比增长14%，增长主要来自日本和韩国市场。91视频app无限官方版下载

贡茶刚进入大陆时，大陆的茶饮市场还处于前“新茶饮时代”。

彼时，冲泡奶茶仍有很强的存在感，现制端则主要是街边小店和来自中国台湾的茶饮连锁。如CoCo都可于2007年开始布局大陆市场；快乐柠檬创立于2006年，同年进入大陆市场；一点点则于2012年在上海开出首家门店。

茶、糖浆、珍珠，以及包括植脂末在内的标准化奶基底，能够帮助门店控制成本、延长部分原料的储存时间，也让加盟模式更容易复制。

贡茶凭借咸甜奶盖、现泡茶底，以及可以调整甜度和冰量的消费体验，从街边奶茶店中迅速杀出。据公开报道，2017年，贡茶在大陆的门店数量一度超过750家。

但贡茶很快陷入了真假难辨的局面。由于商标和区域授权管理混乱，市场上出现大量带有“贡茶”字样的品牌。正牌运营方先后使用“漾漾好贡茶”“四云奶盖贡茶”等名称，91安装免费版免免费官方版并反复提醒消费者认准四朵云标志。

一名头部茶饮品牌从业者向每经记者回忆称：“那时候市面上的贡茶太多了，消费者根本分不清谁是真的，品牌已经有点失控了。”

然而，商标失控只是贡茶掉队的原因之一。更大的变化在于，大陆市场的新茶饮品牌开始起势。

2012年，喜茶的前身在江门一间不足10平方米的小店起步；2015年，奈雪的茶在深圳开出首店。此后，鲜果、鲜奶、芝士茶、原叶茶和更大的门店空间，逐渐构成“新茶饮”的一套新标准。

张恒表示，植脂末并没有因此从大陆茶饮市场中消失，但消费认知确实从那个时候发生了变化：鲜奶、鲜果和原叶茶逐渐被视为更高品质的信号。

“一个品牌研发出一个新品，其他头部品牌很快就能跟上。”张恒说：“消费者可以选的东西太多了，你没有完成升级，91大视频免费官方版就很容易被甩下去。”

贡茶就这样错过了大陆茶饮市场增长最快的十年。据天眼查，2024年11月，成立于2012年的贡茶（上海）餐饮管理有限公司被注销。每经记者查看贡茶全球官网发现，其展示的运营市场条目当中，已经不再包含大陆。

style="text-align: justify;">就在2024年，大陆茶饮市场已经完全换了一副模样：截至2024年9月，茶饮门店数量一度达到约65.5万家，蜜雪冰城成长为拥有数万家门店的超级连锁品牌。在资本市场，奈雪的茶和茶百道分别于2021年、2024年登陆港交所，蜜雪冰城、古茗等品牌在当时也已经站在资本市场门前。

“太甜”“还有用香芋粉冲出来的奶茶？”……在韩国、日本市场的贡茶产品，曾被中国消费者在社交媒体上如此吐槽。

类似的产品放在今天的大陆，可能很难成为一家头部品牌的招牌。但张恒认为，这并不意味着海外消费者只是想要xx免费下载官方版更接受植脂末。“核心是当地没有大陆市场这么卷，成熟品牌没有这么多，消费者可以选择的茶饮产品也没那么丰富。”

在竞争高度密集的我国大陆市场，新茶饮卷原料、卷价格来提升产品价值。而在部分海外市场，消费者还没有被数百个品牌反复教育，稳定好喝、随处可以买到，可能已经足够构成竞争力。

张恒将这种差异概括为：部分海外茶饮市场的竞争强度和市场阶段，还处在我国大陆茶饮市场的2016年前后。

当时的大陆新茶饮市场刚刚形成气候，鲜果茶、芝士茶和更大的门店空间开始吸引消费者，但成熟连锁品牌仍然有限。品牌只要率先进入商场和核心商圈，就有机会从一款产品“出圈”，被全国消费者认识。

张恒说，当时选对品牌的茶饮加盟商，“躺着都赚钱”。

现在的贡茶在韩国的发展就具有类似特征。在张恒看来，日B免费视频贡茶早期在韩国、日本等市场的优势，在于它率先建立了统一的门店形象、相对稳定的菜单，以及可以持续复制的连锁运营体系。

这种阶段性红利，也吸引越来越多的品牌出海。霸王茶姬、蜜雪冰城、喜茶、茶百道和甜啦啦等，正在把中国市场训练出的供应链和数字化管理能力带向日韩、东南亚及欧美市场。

不过，海外有品类红利，不等于已经形成中国市场那样的高频需求。

以上市公司霸王茶姬为例，截至2025年底，其海外门店达到345家。2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV同比增长84.6%，占公司整体GMV的约5%。不过，门店扩张能够快速做大规模，稳定复购和成熟门店增长却仍需时间验证。日批APP免费官方版

“部分海外市场有点像我国大陆新茶饮早期，需求还在教育，大家也不知道市场最后有多大。”张恒表示，一旦供应链、数字化和加盟管理落地，我国茶饮品牌就可能形成更强的长期竞争能力。

“资本认可贡茶已经形成的优势，比如门店数量、点位等护城河。但海外市场竞争较少只是‘阶段性红利’，随着我国新茶饮品牌逐渐向海外扩张，这或许不是贡茶的一道永久的护城河。”一位行业人士向每经记者解释，或许这是贡茶“折价”被卖的原因之一。

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王紫薇 摄