【樱桃视频】存储“跌过头”了吗？三星电子“定价相当于没有AI” 跌过头相比传统估值指标

发布时间：2026-08-15 18:16:04 来源：万箭穿心网 作者：热点

韩国AI存储股经历一个多月的跌过头大幅调整后，市场到底已经悲观到了什么程度？存储

据追风交易台，汇丰8月3日发布的星电相当报告没有继续讨论"市盈率是否便宜"，而是于没有反过来推演市场价格究竟隐含了怎样的长期盈利预期。结果显示，跌过头相比传统估值指标，存储樱桃视频目前市场真正押注的星电相当是AI超级周期将明显缩短，长期盈利能力将大幅回落。于没有

其中最极端的跌过头例子来自三星电子。

汇丰模型显示，存储三星电子当前股价隐含的星电相当长期盈利水平已经降至2024年EPS的约0.8倍。这意味着，于没有最新啪啪网站官方版下载市场不仅认为AI难以带来永久性的跌过头盈利提升，甚至已经把公司穿越周期的存储盈利能力定价到AI浪潮开始之前。换句话说，星电相当三星电子股价中，AI长期溢价几乎已被完全抹去。

汇丰：真正该看的不是PE，而是市场把AI周期砍掉了多少

汇丰指出，当前韩国存储股的一大投资误区，在于投资者仍习惯用传统估值指标来判断“便宜”与否。

以SK海力士为例，其未来12个月前瞻市盈率仅4.3倍，高清码免费韩国处于历史低位附近，但市净率却已接近历史高点。两项指标看似矛盾，根源在于市场并不认可当前处于周期顶部的盈利水平具备持续性。

换言之，低市盈率未必代表低估，反而可能暗示市场预期盈利将快速回落；而市净率居高不下，则说明市场认为企业的长期资产价值尚未明显恶化。二者背离的实质，是市场正重新定价未来的盈利前景，而非当前盈利本身。啪啪视频免费版官方版下载

因此，关键变量并非明年的盈利表现，而是市场究竟如何评估本轮AI超级周期的持续时间，以及周期结束后企业还能保留多少盈利能力。

为回答这一问题，汇丰未直接预测利润，而是反向推演股价隐含的长期盈利路径。模型基于未来三年一致预期盈利，经10万次蒙特卡洛模拟，筛选出与当前股价匹配的15年盈利轨迹，以揭示市场对盈利周期长度、黄色小电影免费免费官方版回落速度及最终长期盈利中枢的真实预期。

最终结论显示，相较于短期盈利波动，市场真正下修的是韩国存储股的长期AI盈利预期。

三星电子：市场几乎假设AI不会留下长期盈利

在这一框架下，三星电子成为悲观情绪最集中的案例。

自6月初高点以来，公司股价累计下跌约25%，而市场隐含的盈利周期已经从约3.5年缩短至2.5年。与此同时，第3年至第9年的蓝莓小视频官方版下载隐含EPS复合增速从约-15%进一步降至-35%，创历史最低水平。

这意味着，在市场看来，AI带来的高盈利不仅持续时间更短，而且周期结束后的盈利回落幅度也比以往更深。

更值得关注的是长期盈利中枢。

汇丰采用"隐含趋势EPS相对于2024年水平"衡量市场对AI长期需求的定价。三星电子这一指标已经从约2倍快速跌至仅0.8倍。

如果说盈利周期长度反映市场认为AI热潮还能持续多久，那么趋势EPS则反映市场认为AI最终能给企业留下多少"永久性盈利提升"。

这意味着市场正逐步剔除AI带来的羞羞色漫官方版下载长期盈利溢价，不仅认为本轮AI景气难以持续，更认为即使AI投资周期结束，三星电子的盈利能力也难以高于2024年水平。换句话说，市场几乎已经不再给予AI长期价值任何溢价。

SK海力士同样悲观，但台积电仍保留AI溢价

SK海力士的调整甚至更加剧烈。

自6月25日高点以来，公司股价累计下跌37%，市场隐含盈利周期从约6年骤降至2.7年，第3年至第9年EPS复合增速跌至约-35%，色色看片免费官方版长期趋势盈利也从2024年的约6倍下降至约2倍。汇丰认为，这样的定价已经体现出对下行周期"过度悲观"。

相比之下，台积电则呈现完全不同的特征。

虽然股价也有所调整，但市场隐含盈利周期仍维持在约7.4年，长期趋势盈利仍相当于2024年的约2.3倍，说明市场依然认可AI能够带来穿越周期的盈利提升，而不仅仅是一轮短暂景气。

韩国存储股与台积电之间的色情网站APP下载定价差异，也成为本轮AI板块调整最鲜明的特征。

最猛烈的机械性卖压或已接近尾声

除了盈利预期，汇丰还认为资金面出现积极变化。

今年以来，外资累计净卖出三星电子、SK海力士和台积电约1500亿美元，其中仅6月以来就达到约600亿美元。与此同时，此前放大波动的单一股票2倍杠杆ETF正在快速去杠杆，相关产品管理规模已由6月底约370亿美元降至120亿美元，在个股剧烈波动日中的免费片免费官方版成交占比也明显下降。

汇丰认为，这意味着最具破坏力的机械性抛压正在减弱。

对于市场而言，下一阶段真正需要回答的问题已经不是AI需求是否存在，而是当前股价是否已经把AI周期压缩得过于悲观。如果AI需求继续维持韧性，那么韩国存储股当前所隐含的长期盈利假设，或许存在重新修正的空间。

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